一篇文章看懂期货交易中的套期保值

期货市场自诞生之日起就被赋予回避风险、价格发现和资产配置的三大功能，其中最突出的功能就是为生产经营者提供规避价格风险的手段。即生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。

传统概念的套期保值理论把套期保值看作是规避风险的一种期货交易行为。根据传统套期保值理论，套期保值是买进(或卖出)与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过平仓获利来抵偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。操作的的核心是在期货市场和现货市场同时建立数量相等、方向相反的头寸，可以归结为“品种相同、数量相等、时间相近”四项基本原则。也就是说，套期保值是通过期现两个市场来共同完成，不能简单地把两个市场分割开来评价其作用。

基差逐利型套期保值理论是在认识到基差风险后发展起来的，按照传统的套期保值理论，虽然期货头寸一定程度上回避了现货的风险，但无法回避基差波动的风险，因此基差逐利套期理论主张对基差实施管理以控制套保的效果。

组合投资套期理论，面对期现货价格非平行变化，组合投资套期理论不像基差逐利型套保理论那样押注基差变化以获取收益，而是将期货现货头寸作为投资组合，寻求组合的“风险-收益”平衡。在组合投资型套保理论中，套保比率因人、因时而异，期货头寸和现货头寸之间可能不再是1：1的比例。

虽然从理论发展上看，组合投资型套保理论是主流，但是从套保实际效果上看来，却很难说哪种套保更具指导意义，因为不同的套保理论适合不同类型的套期保值需求者。

本篇文章简单叙述了套期保值不同类型的概念，欢迎大家留言共同探讨套期保值更深层的问题，下一篇文章将探讨实体企业如何发现经营中的风险敞口，希望大家多多关注讨论。