蚂蚁金服估值1.2万亿的背后 藏着哪些发展规律和投资机会？

昨天还在家里倒美国时差的女儿问我，为什么阿里巴巴突然就大涨了？

是因为今天阿里巴巴持股33%的蚂蚁金服，准备在A股和香港两地同时上市，估值高达1.2万亿，刺激了阿里巴巴大涨。

阿里巴巴这几个月真的是不消停，阿里高管两个绯闻闹得满城风雨，接着马云减持，吓了阿里股东一大跳，接着昨天蚂蚁金服宣布两地上市，估值超过万亿。

阿里巴巴股价暴涨7.26%，市值5.52万亿港币，一天市值就增加3600亿。

腾讯也你追我赶上涨了7.94%，市值5.39万亿，两家公司市值仅仅相差1300亿。

至于阿里巴巴、腾讯哪家公司的市值第一，马云还是马化腾是中国首富，甚至世界首富，对我们绝大部分人来说可能没有多大的影响。

但是透过蚂蚁金服的成长过程，我们看到了一家公司从无到有到万亿的成长历程，带给我们自己企业发展思考和从投资角度思考的帮助！

今天我以蚂蚁金服为案例，和大家分享专业投资人是如何分析一家公司的思路和如何发现一家顶尖的公司的规律！

蚂蚁金服是啥？

很多朋友也听说过蚂蚁金服，蚂蚁金服不就是支付宝，花呗？

支付宝的确是让我们经常体验到蚂蚁金服，但是蚂蚁金服不只是支付宝，那什么才是真正的蚂蚁金服？

在专业投资人如何分析一个公司的时候，首先就必须有一个框架，就像爱因斯坦说：定义问题比解决问题更更要，框架就是定义要从哪些角度看问题、看公司。

我在单仁行分享过很多分析框架的文章，比如说——

阿里巴巴从舢板到航母的九台发动机、销售冠军的六大特质，销售十大步骤；

可复制的销售系统三个模块、企业成功公式、分析房产投资的8个要素规律、巴菲特投资系统的六个标准......

这就是我分析事物、公司的框架和框架思维，先定义框架，再分析问题！

在分析蚂蚁金服公司，同样必须要有一个分析的框架，就是你要看哪些要素，不能只说因为马云能忽悠，所以蚂蚁金服很牛逼！

这些都是小白说的，而不是企业家、高管，成功投资者该说的话。我和大家分享我分析一家公司框架的思路——

一、首先分析这个公司是属于哪个行业和这个行业的空间究竟有多大；

二、通过分析公司的发展历史、业务板块和收入构成，找到这家公司增长的关键指标；

三、研究这家公司战略和组织能力，也就是这家核心人物和管理制度。

今天我以蚂蚁金服为案例，和大家分享我的这个分析公司的框架。

一、首先分析这是属于哪个行业和这个行业的空间。

首先看蚂蚁金服市场空间，金融业市值最高是工商银行，市值1.82万亿，第三方支付规模支付宝的占比超过50%。

二、通过分析公司的发展历史、业务板块和收入构成，找到这家增长的关键指标。

蚂蚁金服的雏形来自支付宝在发展过程中不断调整的战略，这个战略调整来自于三个变化：

阿里集团战略的变化、经营和监管环境的变化，公司成长发展需要的变化。

蚂蚁的战略调整、进化历程，可归纳为四阶段：

第一阶段（2003 年-2010 年）：支付。

作为支持淘宝网发展解决“电商三流”（信息流、物流、资金流）中资金流的担保交易的产物。

第二阶段（2010 年-2014 年）：金融。

从2010 年获取两张小贷牌照，到 2013 年余额宝问世，再到 2014 年发起设立网商银行，从支付到金融的升级。

第三阶段（2014-2017 年）：金融生态。

2014年10月蚂蚁金服正式成立，全方位发展支付、融资、保险、财富管理，征信等打造金融生态圈。

同时运用科技手段对外输出场景与技术，如为南京银行研发互联网金融平台“鑫云+” 。

第四阶段（2018 年至今）：强化技术和资本输出，拓展海外。

2017年，国内消费金融监管逐步完善，蚂蚁金服弱化了金融规模发展，强化技术和资本的输出。

通过投资、合作或设立的模式，将“支付宝”的产品、运营，技术向境外输出，海外钱包数量达到 9 个。

通过我简单介绍蚂蚁金服的发展四个历程，大家对蚂蚁金服是不是有了初步的了解?

但是了解不是我们专业投资者的目的，专业投资者的目的是了解这家公司业务构成和收入构成。

扎到影响这家公司营收、利润增长的关键要素和衡量关键要素的量化指标，这样才能做出明智的投资决策。

我们看蚂蚁金服收入构成有三大块——

大家可以从文稿的图看到，蚂蚁金服是一家第三方支付，数字金融和一家技术输出公司。

首先看第三方支付板块，除了原来阿里电商的淘宝天猫外，蚂蚁金服通过投资围绕O2O和客群培育两条主线，布局大量的支付场景类。

像零售店、游戏、日常缴费、餐饮、汇款、公益、信贷、金融服务、充值、校园服务、交通和医疗服务等。

而且在全球拥有 10 个电子钱包支付用户数达到 12 亿以上。

第二板块就是：数字金融

除公司申领获得第三方支付业务牌照和小额贷款牌照外，蚂蚁金服还通过并购设立了基金（天弘基金）、基金代销（数米基金网）、银行（网商银行）、网络借贷（网金社）等领域。

同时拓展交叉销售，强化客户粘性。

零售金融的核心在于做大客户基数（获客）和强化客户变现（粘客），二者就取决于产品线的丰富度和交叉销售能力。

目前支付宝国内用户达到9个亿，在支付、理财、融资、保险、信贷五大领域中，使用3种及3种以上服务类别的用户达到80%，使用全部5种服务类别的用户达到40%。

接着看第三个板块：金融科技。

一方面，依托自有技术力量和阿里集团的输出体系化的科技产品和科技解决方案，收取产品服务费，目前所覆盖客户正由金融领域向非金融领域扩展。

2018年蚂蚁金服正式推出金融科技平台，以蚂蚁金服、阿里云与南京银行共同合作的鑫云+互联网金融平台为例。

通过数据库、大数据平台，移动互联网等多项技术，最终形成分布式的金融解决方案。

通过蚂蚁金服的三个板块，你对公司有了整体的了解，过去做的事情决定了蚂蚁金服现在上市值多少钱，多少市值。

但是一个公司市值不只是包含过去的价值，还包括未来的价值。

那蚂蚁金服未来的成长价值在哪？会不会很快碰到天花板？

我觉得蚂蚁金服成长在于三个维度，而且这三个维度也可以用在自己公司的发展战略上——

1、广度——覆盖国家及地区；

2、深度——覆盖金融业各种业态的种类；

3、密度——不同国家及地区间的业务合作与协同。

这三个维度就是蚂蚁金服未来的成长空间，尤其是在海外，很有可能构建起全球的“蚂蚁金服金融生态圈”。

从这个角度看，马云成为首位中国的世界首富也不是没有可能的。

通过分析业务的三大板块，相信你就知道，蚂蚁金服不只是我们每天用的支付宝。

接下来投资者最关心的就算公司的盈利模式，也就是收入来源，我们来看看蚂蚁金服的核心产品以及对应的盈利模式。

通过文稿的图，我们就很容得出蚂蚁金服的收入公式，找到影响公司的利润的核心变量，我们就能分析出公司的价值、未来成长方向与空间。

第三个就是研究这家公司战略和组织能力，也就是这家核心人物和管理制度。

大家可以看我在单仁行里写的：阿里巴巴从三板斧到航母的9台发动机的文章。

最后和大家总结：

今天我以蚂蚁金服为例，和大家介绍专业投资人的分析思路，框架。

上周文章写到：股市从来不缺机会，缺的是你发现规律和把握机会的能力！

有读者问：如何发现规律和拥有把握机会的能力？

我在巴菲特的投资课程里面多次说：要想未来十年100倍的收益，先从吃透一家过去十年100倍的公司开始！

也就是通过过去这些顶尖公司的发展历程中，提炼出规律，找到分析一家顶尖公司的规律和框架。

你知道自己公司如何去做好，需要具备哪些共性的规律，也能在股市中发现好的投资对象了！

大家过去几年看到我写腾讯、阿里巴巴等公司的系列文章，知道我对这两家公司做过深入的研究，对我投资腾讯、阿里起到巨大的信心和信仰！

人的成长、公司的发展既需要脚踏实地，也需要俯视地球，去发现规律。

希望今天的文章能帮助打开大家分析企业的思路，也能在股市中找到好的投资对象。