新能源汽车风景独好 关注细分龙头
来源：金融投资报
受多重因素影响，汽车产销大幅下滑，行业表现低迷，10月汽车销量同比下滑超过一成。新能源汽车销售则是这边风景独好，据中汽协统计，10月新能源汽车总销售约12.12万辆，同比增长55.4%，环比增长20%。其中，纯电动车10月总销售9.4万辆，插电式混合动力汽车销售2.97万辆，同比分别增长47.26%，92.6%。其中纯电动车相比上期数据，销售情况有明显增强。有行业人士表示，汽车行业估值已接近历史低点，未来行业修复概率增加，建议重点关注新能源汽车整车和供应链零部件相关的龙头企业。
比亚迪（002594）
销量位列全球第二
公司连续四年蝉联中国新能源汽车销售冠军。今年1-10月，公司新能源汽车销量达到17.2万辆，市场份额提升至20%，继续稳居第一。其中，新能源乘用车表现突出，销售16.3万辆，市占率达到22.5%；新能源客车销售0.93万辆，市占率达到17%。长江证券指出，作为一家横跨汽车和电池两大领域的企业，公司2018年前三季度新能源乘用车销量位列全球第二。公司为新能源汽车龙头，发力变革提升产品力，爆款频出提振业绩。从新能源乘用车业务来看，强劲新车周期+补贴新政带来盈利提升。传统乘用车方面，销量触底，精品新车带来量价齐升。动力电池方面，公司出货量行业第二，技术和成本优势领先，开启外供后发展空间巨大。受益新车热销和下半年补贴大幅提升，公司业绩将迎来明显改善。
宇通客车（600066）
单季利润环比改善
公司第三季度单车收入48.9万，同比环比基本持平，但考虑到新能占比的环比同比下滑，预计新能源单车收入同比环比提升。虽然单车利润同比出现下滑，但环比已开始改善。公司第三季度单车利润3.9万，同比下滑1.8万，环比提升1.7万，过渡期后新能源新车型对盈利的环比改善比较明显。公司后续成本降幅和新能源放量程度成为公司盈利边际变化的核心因素。兴业证券指出，短期看，公司的成本下降幅度，新能源客车销售放量速度在与补贴的退坡幅度赛跑，其相对强弱决定公司的盈利边际走势；中长期看，新能客车行业逐步出清不可逆，公司份额提升是大概率事件，且公司新能源业务有望在欧洲突破为公司贡献新增量，公司市场地位将进一步提升，看好公司的长期发展。
宁德时代（300750）
龙头地位有望强化
公司前三季度业绩超预期，据行业数据，公司三季度电池装机量约5.3GWh，同比增长超60%，市占率超40%。三季报披露的公司存货约52.9亿元，环比增幅不大，预计中报中的库存和发出商品很大比例应该已在第三季度确认，综合行业特点与公司经营情况，估算公司Q3 销量可能在8GWh左右，销量仍遥遥领先。公司产能持续扩张，估计新增产能在第三季度已有部分贡献销量。招商证券(港股06099)指出，公司多个项目累计投入占总预算的比例超过6成，预计Q3已有部分贡献销量，其他几个项目均已开工，估算公司三季度动力电池月产能已达到2-2.5GWh。公司已获得国内外主流客户的认可，未来公司现有+湖西+溧阳项目产能将达50GWh，叠加与整车厂合资产能以及海外扩产，龙头地位有望强化。
新宙邦（300037）
主营业务保持高增长
公司第三季度实现归母净利润0.87亿元，同比增长13.77%，增速有所提升。公司拟在福建邵武金塘工业园投资10亿元建设1.5万吨高性能氟材料。项目共分为两期，其中一期投资约5亿元，一期产品包括四氟乙烯、六氟丙烯、聚四氟乙烯、全氟磺酸树脂、氢氟醚等高性能氟材料，预计2020年四季度达产，投产后预计实现年收入6.97亿元，净利润1.34亿元。海通证券(港股06837)指出，福建项目是公司进军高端氟材料领域的重要一步，公司将充分利用在氟化工、半导体及电子化学品等方面拥有的技术优势和客户优势，延伸与完善氟化工产业链，实现三明海斯福主要原材料六氟丙烯的配套，与海斯福形成特殊原材料的供给互补。公司是电解液行业龙头，电解液业务有望保持高速增长，半导体业务在未来有望逐渐贡献业绩。
杉杉股份（600884）
做大做强锂电材料
公司现有正极材料产能5万吨，其中三元产能为2万多吨。公司在高电压高压实钴酸锂上具有绝对优势；同时公司稳步推进高镍产品，提升产品性能，NCM811三元正极多项指标优于市场同类产品，现有产能8200吨。未来公司将提速高镍市场的渗透率，提升产品综合竞争力。公司在长沙高新区规划年产10万吨正极材料项目，其中一期一阶段1万吨项目已于上半年开工建设，产能扩张持续推进。国海证券指出，公司电池PACK业务和分时租赁业务已经出表，未来公司将继续推进新能源汽车相关业务战略调整，引入外部资本，推进其市场化运作。同时服装及类金融业务已分拆H股上市，公司战略定位全球锂电材料龙头，调整后更加聚焦主业，欲将锂电材料做大做强。
特锐德（300001）
充电桩居龙头地位
公司特来电充电网已在全国298个地级市布局，共投建了近20万个充电桩，其中80%的城市市场占有率第一，总充电量突破14亿度，日均充电量超360万度。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟最新数据显示，截至2018年8月，特来电以114627个桩位居第一，占全国公共充电市场41%的份额。新时代证券指出，2018年上半年充电板块亏损3千万，全年有望盈亏平衡，特来电即将进入收获期。此外，公司一直专注于箱式电力设备的研发与制造，是中国最大的户外箱式电力产品系统集成商、中国最大的箱变研发生产企业，在铁路行业市占率超过60%。8月以来公司中标铁路和地铁项目共计约2.5亿元，铁路基建回暖，有望带动公司传统箱变业务。看好公司“充电桩+基建回暖”双轮驱动。
当升科技（300073）
扩产正稳步推进
公司主要产品是正极材料品，当前正极产能达到1.6万吨。在正极领域产能布局使得公司受益于锂电池需求旺盛，第三季度动力电池出货量18.2GWh，同比增长33.8%。由于国内正极材料产能扩展过快，出现阶段性产能过剩，正极材料价格出现下跌，公司有望通过产能规模以及新建厂具有的成本后发优势，对冲产品价格下跌。东兴证券指出，公司围绕“动力、储能、小型锂电”三个市场，加大市场拓展力度。在国际动力电池领域，产品契合正极材料高镍化发展趋势，加强与特斯拉、大众、宝马、现代、日产等国际客户的合作，NCM811产能逐渐建成后预计2019年实现放量。在储能领域，坚持走高端化路线，加大与三星SDI、LG化学等国际储能大客户的战略合作，储能多元材料销量大幅增长，牢固占据了国际储能高端供应链。
和顺电气（300141）
盈利能力将回升
公司及时把握市场需求，紧紧围绕三大主业，以电力成套设备为基础；以充电桩销售切入城市公交运营；开发、建设及运营光伏产业。中标合同较大幅增长，收入连续两年高增长，为未来可持续稳定发展奠定坚实基础。有行业分析师指出，公司充电桩业务坚持直流为主、交流为辅的经营思路，在直流、大功率快充领域保持竞争优势。由于2017年国网充电桩招标总量较少，对公司充电桩业绩产生一定影响。2018年充电桩建设加快，公司目前已在多省市获得订单。三大业务的逐步提升使得公司盈利水平不低于同期。叠加市场开拓和新能源市场向好有望提升公司盈利能力。近日公司公告称公司中标广东电网有限责任公司2018-2019年交流充电桩、直流充电机等电动汽车充电装置框架招标项目，中标金额预计为5686.45万元左右。