基金“中考”放榜在即 医药主题基金最聚“牛”气！继续持有还是落袋为安？下半年基金

上半年还剩今明两个交易日，基金中考业绩也即将放榜。今年A股市场经历了罕见的困难时期，公募基金再次体现出过硬的投研实力。截至6月24日，医药生物板块年内涨幅37%，医药医疗健康行业偏股型基金A类今年以来整体收益率达到53.21%，创金合信医疗保健行业、广发医疗保健、宝盈医疗健康沪港深年内涨幅均超70%。

基金经理指出，现在有持仓医药的投资者可以持仓观望，但不建议增持也不建议新的投资者入场，目前相较于前期确实有更高的不确定性。如果持有的仓位较高可以暂时减仓一部分获利了结，将资金转向有长期投资价值但涨幅没有那么猛的板块，如券商、科技、消费等。

“中考放榜”在即 医药主题基金牛气冲天

上半年还剩今明两个交易日。今年以来，受疫情影响，全球范围各类资产大幅震荡。A股市场经历了罕见的困难时期，公募基金再次体现出过硬的投研实力，主动权益产品整体获得15.87%的收益率，显著跑赢沪深300指数1.04%的涨幅；一批重仓医药股、科技股的基金业绩突出。

数据显示，截至6月24日，权益类基金(包括混合型、股票型、指数型；剔除今年新成立基金、分级基金仅计算母基金)平均收益率为14.23%，明显跑赢上证指数、深证成指和沪深300指数。纳入统计的3778只主动权益类基金，年内收益率更是达到15.87%。其中，最低仓位60%的偏股混合型基金平均收益为21.26%，最低仓位80%的普通股票型基金平均收益率达到22.06%。超过95%的主动权益基金获得正收益，有2176只主动权益基金(各类型分开计算)收益率超过10%，占比达到57.6%；75只基金收益率超过了50%。

上述业绩领先的基金中，多数为医药主题基金。银河证券数据显示，截至6月24日，医药医疗健康行业偏股型基金A类今年以来整体收益率达到53.21%，而消费行业、装备制造业和TMT与信息技术行业的同类基金收益分别为25.96%、24.76%和34.66%，医药主题基金优势明显。

普通股票型基金中，创金合信医疗保健行业、广发医疗保健、宝盈医疗健康沪港深收益率超70%，工银瑞信前沿医疗、工银瑞信养老产业、工银瑞信医药健康、中欧医疗创新等基金等收益率都在60%以上。

混合型基金同样是医药主题基金的天下，融通医疗保健行业A、融通健康产业A、中信建投医改、中欧医疗健康、南方医药保健、富国精准医疗、博时医疗保健行业A、华泰柏瑞医疗健康、万家行业优选的收益率都超过60%。其中仅万家行业优选为非医药主题基金。

年内收益TOP20主动权益类基金如下（A/C份额只记A，不含分级）

上半年还有最后两个交易日，主动偏股基金业绩排名是否还会有大的变化？

业内人士认为，目前排名靠前的都是医药主题基金，业绩差距不大，重仓股也多有重合。若医药行业在今明两天不出现较大波动，上半年业绩冠军出自医药基金应无悬念，排位出现显著变化的概率也不高。

数据显示，截至6月24日，暂时领先的创金合信医疗保健行业基金收益率为73.77%，广发医疗保健、宝盈医疗健康沪港深两只基金以71.49%和70.16%的收益率居第二和第三位，与头名相差两三个百分点，两个交易日的涨跌仍然有可能改变现有名次。实际上，主动偏股基金前十名之间的业绩差距都不大，目前排第十的招商医药健康产业收益率为63.92%，与第一名的差距不到10个百分点。

上海一位资深基金研究人士表示，目前领先的都是医药主题基金，标的行业会同涨同跌；而且，基金重仓股重合度颇高，如恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新、万孚生物、药明康德等被基金集体重仓持有，重复持仓的股票会抵消其净值的相对变化。此外，作为主动权益基金一般较少在年内进行大比例换股，只会针对个别股票持仓比例进行调整。因此，上半年业绩的最终排名不太会有大幅度的变动。

深圳一位业内人士认为，最后两个交易日净值变化取决于三个因素：基金持有股票和现金的比例、市场表现以及个股持仓比例。若某基金在前期已锁定了利润，提高现金比例，而最后两天医药股出现大跌，其排名可能会上升。不过他强调，前期医药股已累积了巨大涨幅，不少龙头股处于超买状态，短期并没有重大利好，医药股在最后两天大幅度飙升的可能性不大。（证券时报）

持币观望还是及时上车？

中信证券则表示，从资金面来看，外资持续流入的预期强化了公募基金的抱团，A股估值分化和结构抱团短期难瓦解。从基本面来看，今年以来，科技板块业绩受疫情冲击相对较小，创业板指2020年EPS一致预期仅下修2.8%，低于沪深300的7.6%；同时，医药和部分必选消费板块业绩韧性较强，而可选消费板块景气也在修复。当前国内经济尚未完全修复，海外疫情阴霾仍在，而中报披露渐行渐近，当前基本面的确定性比弹性更重要，医药、消费和科技龙头依然能享受高确定性溢价。

随着医药主题基金净值走高，医药股估值也处于历史高位，那么基金经理如何看待医药行业高估值背后的风险？

对此，博时医疗保健基金经理葛晨认为，“疫情大概率不会短期就完全结束，因此医药股的高估值也有可能继续维持。此外，对于部分疫情防控相关的公司而言，疫情对其经营并非负面影响，甚至部分企业不仅盈利大幅提升，甚至竞争格局也因为疫情实现了弯道超车。对于这类公司，疫情常态化防控带来的则是千载难逢的发展机会，股价上涨体现的是其公司价值的升华。”

尽管后市对医药行业整体倾向看好，但谈及实操层面时，部分基金经理依然表示将谨慎持仓。某私募投资经理告诉记者，“考虑到疫情并不会一时完全被控制，所以短期仍有机会。但考虑到疫情整体是可控的，二次大范围爆发的可能性很小，加上疫苗的研发和应用，疫情被控制住是可以预期的。结合近期医药个股涨幅较大，在现阶段暂不会考虑加仓，会逢高适当降低仓位。”

“目前来看，医药股的估值确实比较高，会暂时获利了结。但我对这个板块长期投资逻辑还是十分看好的，如果后期有回调机会会酌情加仓。不过就目前的情况看，前期压力还是比较大的。”某公募权益基金经理亦表示。

面对医药主题基金可观的涨幅，普通投资者又该如何对待手中的香饽饽呢？

对此，杨佳星建议道，现在有持仓的投资者可以持仓观望，但不建议增持也不建议新的投资者入场，目前相较于前期确实有更高的不确定性。

某权益基金经理认为，对于普通投资者来说，如果持有的仓位较高可以暂时减仓一部分获利了结，将资金转向有长期投资价值但涨幅没有那么猛的板块，如券商、科技、消费等。

对于合适的减仓时机，上述投资经理坦言，可以等到医药基金走势出现放量滞涨的迹象时降低仓位。（每日经济新闻）

下半年基金该怎么投？

对于上半年表现强势的科技成长股和医药板块，私募直言，部分医药个股已经透支了未来业绩，需要警惕风险；而科技成长股已形成趋势，仍有不少个股长期具有投资机会。

志开投资首席策略师刘威认为创业板创出新高是过去几年A股投资生态发生巨变的结果。“投资机会注定是分化的，普涨行情出现的概率在降低，最近推出的创业板注册制会强化这一现象。”

对于科技成长股，星石投资认为，长期来看，产业升级仍是大方向，中美竞争也将加速科技产业的国产替代。当前很多产业进入上行周期，如5G建设、新能源汽车替代燃油车等，这些行业中的优质公司具备长期投资价值。 不过，科技成长股在上半年的结构性行情中演绎得较为充分，很多个股透支了未来的成长空间，需要更加精选性价比合适、具有长期空间的标的。

李仕鲜认为，对于新能源汽车、5G、半导体这些长期发展空间巨大的新科技行业，在给予一定估值溢价的情况下买入行业龙头是很好的时机。

对于已经涨近40%的医药板块，私募直言需要警惕风险。

曹雄飞认为，在目前的经济环境下，医药股有显著超额收益是有其合理性的，但其中部分股票的估值已严重偏离正常区间，下半年继续一枝独秀的可能性很小。

星石投资强调关注医药板块内部的分化：需要持续关注后续业绩和基本面兑现的趋势：部分估值严重脱离基本面、或者未来业绩难以兑现的个股，可能会存在一定的风险；而估值合理略偏高、有真实业绩支撑的公司，从一两年的维度来看，基本面的兑现能够化解估值的压力。

李茂林认为医药股行情会走向分化，整体的估值明显偏高，但真正有品牌、有研发实力的企业会从人口老龄化中受益，通过业绩不断提升来消化高估值。而很多随行业估值水涨船高的企业泡沫终将破裂。

李仕鲜表示，下半年配置医药股，主要集中于细分领域龙头和手套、口罩、检测、疫苗等切实受益于疫情的公司。

对于基民而言，下半年该怎么投？医药、消费、科技这三个大家重点关注的领域应该如何布局？

1、假如还想继续投资消费、医药基金，最好以定投的方式入场。毕竟定投不需要择时，且金额不大，此时入场，假如还有上涨空间，那必然是可以坐收渔翁之利。假如下跌，正好可以积累基金份额，等待医药、消费再次迎来下一波行情。

2、从投资性价比来看，经历了2-3个月回调的科技，投资性价比更高。A股市场一直都具有板块轮动现象，医药、消费都涨嗨了，也该轮到科技上场了。但科技基金风险也不小，毕竟是成长性非常强的板块，涨时能一飞冲天，跌时也能掉到十八层地狱。此时最好是以定投的方式入场。

3、投资医药、消费、科技都能投的混合基金。市场行情的不确定性，对于投资人来说必定要有敬畏之心，单一主题基金单边赚钱效应明显。

最后，把择时择股的难题交给基金经理，让基金经理根据行业是否还有上涨空间进行择时择股，我们只需要挑选一只好的混合基金，和一位好的基金经理，定投就好。（中国基金报）

基金“中考”放榜在即 医药主题基金最聚“牛”气！继续持有还是落袋为安？下半年基金该怎么投？