Abo:焦炭库存小荷才露尖尖角

来源：Abo茶座

天黑1号：临汾地区焦炭开启第6轮上涨，绝代神焦再次陷入“无解”。您怎么看后市？

Abo：第6轮上涨应该不是焦企本意，极有可能是“应个别不良钢厂要求”被迫提涨。

天黑1号：此话怎讲？您认为现货还能涨几轮？

Abo：焦炭的定价权在于钢厂。降价钢厂说的算，涨价焦企说的不算。主要是焦化集中度低，民营居多，没人替说话。如果炼焦协会的托管“领导”是煤炭工业协会，可能会比现在的中钢协好些。现货能不能再涨难说，但我认为差不多了，因为市场找不到方向时总有“明灯”出现。

天黑1号：明灯？

Abo：是的。8月16日，某委要求煤炭增供，看看之后的动力煤走势，这就是明灯。几天前，人民日报发文，称钢企利润刚刚“温饱”而已，一点不亚于当年新华社的“4000点牛市起点”论。你看螺坚强不行了吧，这也是明灯。焦炭的明灯呢，我认为是AG、BG、TG、SG这些老爷车级航母钢厂出来高价抢焦了，在贸易商悄悄出货之际，他们正炫耀自己这么紧张的情况还能采到大把大把的资源。

天黑1号：《临汾市重点工业企业差异化生产管控方案》已经出现，您认为这会对焦炭的供需产生怎样的影响？

Abo：不好说。我了解到这个文件可执行度较高，但能否持续走走看吧。地方政府的环保文件我看得眼花缭乱的，谁知道是表表作为还是假戏真做。比如徐州焦企事件，出了多少文件，到现在我相信政府部门自己也闹不清自己在干嘛。去除钢厂自有焦化，消灭独立焦化，我看不出这和把厕所盖到别人院里有什么区别。山东也凑热闹，陕西也来表现表现“以钢定焦”，河北就不用说了。都把焦厂建到山西？山西有能力接受这些“难民”吗？

天黑1号：钢厂补库似乎没有达到预期？汾渭焦企环保停限不及预期吗？目前焦炭整体库存处于什么状态？

Abo：汾渭环保停限不及预期，那是金融资本前期为了炒作把预期定得过高了。8月汾渭区域焦炭供给减少是可以确定的，钢厂补库没有达到预期是因为钢厂限产不及预期。所以近期焦炭紧张是供给减少和需求增加共同作用的，我倾向于需求增加是更主要驱动。

需求增加也包括焦贸商和金融机构的投机套利，因为焦炭1809上涨过程多次升水给出卖保机会。现在交割大战进入尾声，盘面贴水，投机性需求消失，钢厂焦炭库存可能会出现企稳反弹。目前港口库存处于年内高位，华南钢厂库存上周以企稳，我们注意到河北样本钢厂焦炭库存的形态是：小荷才露尖尖角......

天黑1号：焦炭现货价格已经累涨500-650，拐点何时能出现？

Abo：拐点问题茶座内部有过研究，哪敢说啊？在看不到明显利空前。我只好请教几位名嘴了。3告叔说中上旬看看吧，靷势黑金杨九段说可能差不多了，如果再来一轮。昨天看到某群一则“公告”，挺有意思：

「宇宙钢协」

惊闻临汾个别焦企提涨第6轮，我协奉劝不良焦企：认清形势，勿学龙哥。

我只能说，看钢厂老大哥的态度了，因为定价权在他们手中。邪教戈教主说了，这时候焦炭市场的特点是：供需关系和利润盈亏相互影响。除此之外，金融资本的力量是不容忽视的，每一次拐点都是他们“提前发现”，然后在“证伪”中证实。拐点未必到来，但已经到了关注的时间了。

天黑1号：说说盘面，焦炭1809单边还有5500多少，空头会不会壮烈呢？

Abo：前天茶座发了文章《你想以什么方式壮烈》，但要注意到，盘面已经去过2682。目前仍处个人户缴械阶段，走势存在不确定。进入9月法人户要真刀实枪了，空军被动是毫无疑问的，因为虚盘比重仍不少，关键在于“货先钱后”，空军赌多头敢不敢接货的前提是你必须先准备货，这个时间差是致命的，好比2绝代武林高手对决，先出招往往是不利的。至于盘面走成什么样也不好说，因为有些多空主力可以坐下来喝2杯，“私了吧......”

天黑1号：焦1901后市会怎么走？

Abo：鬼知道。1901合约进入成熟期，资金说的算。12月底的现货价格，真的无法意料，我们只能根据自身优势和风险承受能力评估多空的安全边际吧。我个人是偏空的，主要基于：

1）目前盘面贴水，没有卖保机会，但空期不如卖现，有可能会陷入一种相互拖累的恶性循环。焦炭供需要经历9月底-10月和采暖季2个时段的考验，这么高的价位主力是大可能给出舒服的卖保机会。

2）1901是春节前的最后一次豪赌，必须创造出足够空间满足赌客需求。

当然，以上仅是一种预测，环保的不确定让预测显得多余，我们还是紧紧盯住焦炭库存数据吧，这是所以不确定的确定性反馈。也有可能是我想做多希望它跌到更好的安全区域呢？正如8月27日茶座观点：目前态势极有可能是：唱多的空头和唱空的多头在各自的算盘内预图谋不轨。