“雷声隆隆”迎新年：“爆雷股”纷纷走低 A股能否换来市场底

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上市公司财报季来临，A股上市公司却连环“爆雷”。据不完全统计，昨日（1月29日）收盘后，包括高升控股、华录百纳、盛运环保、奥马电器、ST中南、银河电子、人福医药、神州长城、大洋电机、达华智能等多家上市公司大额预亏。白马股中国人寿更是预计2018年净利润比2017年减少161亿元到225亿元，即减少50%-70%，主要因公开市场权益类投资收益同比大幅减少。

今日，暴雷股更是开盘暴跌，A股三大指数也悉数低开。沪指开盘报2584.75点，跌0.37%。深成指开盘报7518.03点，跌0.44%。创业板开盘报1238.28点，跌0.43%。不过截止上午收盘，A股三大指数均已翻红。

板块方面，餐饮旅游、文化传媒、零售等板块领跌，房地产、金融、航天军工等板块涨幅居前。白马股中国人寿低开4.3%，上日公告预计2018年度净利润同比减少50%-70%。银河电子、大洋电机、达华智能、飞马国际均一字跌停，高升控股大跌、人福医药低开后目前已翻红，此前公告均显示2018年业绩“变脸”，计提商誉减值准备是重要原因。截至最新，跌停数已达28家。

商誉减值成影响市场的大“雷”

据证券时报统计，截至1月29日晚已有37家公司2018年度业绩预亏下限超10亿元，而去年预告2017年净利亏损下限超10亿的公司只有19家。

该媒体还援引数据显示，这37家公司中有28家截至去年三季度末存在商誉，合计总额约444.21亿元。与此同时，净利预亏下限超10亿的公司中，有12家公司去年前三季度净利仍然为正值，进入四季度才突然“炸雷”巨亏，业绩变脸。

据不完全统计，昨日A股“暴雷”名单如下：

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商誉减值和大额计提坏账是当前影响市场的一颗大雷。此前，就有包括海陆重工、ST冠福、盾安环境、胜利精密、富临精工等公司因商誉减值而业绩变脸。

白马股方面，除了中国人寿之外，上周，中国国旅发布2018年业绩快报，净利润大幅低于市场预期。

A股能否迎来市场底

据华尔街见闻，在过去几年并购大浪潮中，积累的商誉风险市场其实已经预期相当充分。除非到万不得已，商誉减值计提是不会进行的，因为并购热潮中产生的商誉大多数额巨大，一旦计提就很可能严重冲击利润。尽管每年按例走要做减值测试，最终落实的却不多。

如今，业绩对赌3年大限集中到期，对赌失败将造成商誉的减值。此外，也正是因为经历了多年的景气度下滑，一些上市公司并购的资产和自己的主营业务都表现不佳，既然做不出盈利，那就一并做大亏损。毕竟如果在一年计提完，未来还是有可能将微薄的利润做出来，以免出现连年亏损的情况，避免带上ST的帽子。

对于后市，国泰君安证券策略分析师李少君表示，春季躁动空间有限，仍需跟踪等待。市场认为，历年春季躁动皆起因于数据空窗期，叠加春季开工旺季带来的基本面原因。春季躁动的背后是交易躁动，基本面因素并非主因。回顾2010年-2018年历年春季躁动行情，风险偏好提升是主驱动。当前整体宏观环境与2012年具有相似性，而市场预期相对更弱。躁动仍会有，但空间及持续性相对有限。

天风证券表示，在商誉减值预期的影响下，年初至今，创业板指在A股中，乃至全球主要指数中表现最差。节前最后一周是有业绩风险的创业板公司年报预告的密集披露期，也是创业板从至暗时刻到拂晓晨曦的过渡一周。节后是头部成长的可为阶段，市场将逐步修复和调整2019年一季度的业绩预期，同时科创板也是重要催化剂。

方正证券指出，整体而言，在经历了2018年估值大幅度下行之后，目前全部A股估值水平已处于历史底部，但业绩端仍面临一定下行压力，做多机会基本来自于风险偏好改善，触发估值的提升，因此，2019年大概率是震荡市。后续做多的机会可能来源于经济阶段性触底和业绩改善，大概率出现在今年四季度。

每日经济新闻综合证券时报、华尔街见闻、每经App等

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