风雨过后见彩虹 中级行情或将来临

对股票市场来说显然是利空落地，三大股指展开反弹，成交量逐渐放大。现在大家比较关心的是反弹的延续性，接下来是吃饭行情还是下跌过程中的抵抗性反弹是关注的重点。

笔者倾向于十一之后将展开一波中级吃饭行情，原因有三：

一、外部环境进入稳定期，是为天时。

灯塔第二轮加征税以后，给出了明确的时间表，2019年1月1日再提升税率，现在到年底大概有三个月的时间，也就是说有三个月的休整期。三个月的时间对于一波指数10%左右的反弹来说，时间是充裕的，而且按照历年的情况看，十月以后往往也有一波上攻行情。

那么这段时间会不会再有贸易方面的行动呢？！我想暂时不会有，灯塔即将面对11月份的中期选举，现在只有1个月的时间，而根据报道，灯塔的支持率下滑至38%，对中期选举选情不利，后院起火的情况下，恐怕无暇东顾。

古语说：“一鼓作气、再而衰、三而竭”。灯塔的前两板斧没有效果，反而自食支持率下降的恶果，下次出招又有什么可怕的呢？！

汇率方面，自央行启动逆周期因子以来，人民币对美元汇率维持在6.85附近，已经处于较低位置，破7的概率不大。另外，在夏季达沃斯论坛开幕致辞上，李克强总理表态，中国绝不会走靠人民币贬值刺激出口的路，不仅不会搞竞争性贬值，还要为汇率稳定创造条件，所以汇率变化也不会成为影响股市的主要因素。

二、市场今年以来下滑幅度巨大，估值见底，是为地利。

8月底就提示过目前市场已经接近历史底部，低价股大量出现、破发破净股票数量创历史新高，这些都是非常明显底部特征，短线来看可能还看不到反转的迹象，但长期来看，基本不会亏钱。

从最新的估值情况看，上证指数的市盈率估值仅有11.67倍，低价是对风险最大的补偿，这个位置在结构上是非常低的，地利上是有利的。

三、私募、公募等机构亏损严重，政策上开始放松，人心思涨，是为人和。

根据报道，两大百亿私募，裘国根的重阳投资和王强的宝银资产业绩在8月份开始由正转负，北京、上海以及深广地区38家大型股票私募全部进入亏损行列，大型私募无一家盈利。

赵军的淡水泉投资、石波的尚雅投资、明达资产等知名私募今年亏损达20%，朱雀投资、源乐晟资产、翼虎投资、民森投资等知名私募亏损超15%。6222只股票策略产品今年以来平均亏损达10.35%。不少中小私募的产品被迫清盘，甚至准备关门。对机构来说，今年最后三个月是挽救业绩、提高基金排名的最后机会；

对于上市公司大股东来说，近期频繁低位吸筹，今年以来，共计702家上市公司披露回购公告，其中490家已实施回购，合计回购资金达241亿元。

今年散户也亏损严重，监管层更是背负了较大的压力，这种情况下股市上涨符合所有人的意愿。

政策方面，中国登记结算修订了2018年9月版的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，修订后的业务指南对资管产品开户要求按照近期的监管政策进行了全面的调整，特别是对商业银行理财产品开立证券账户的实质约束和申请开立中的便利化措施进行了安排。

新的开户规则触及市场最关心的两点重要内容：

1、商业银行理财产品允许开展一般的股票类投资，市场平等准入给了银行理财作为资管产品独立的投资空间。

2、明确了券商资管、基金专户、私募、信托等接受其他产品委托，在一层嵌套情况下开立证券账户需要提供资料。此举为银行理财委外券商资管和基金专户开立证券账户扫清障碍。

股市中有句名言：行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中死亡。目前正处于绝望之后，天时、地利、人和的情况下，一波行情或许即将到来！