私募仓位七——老鼠掉进米缸

上一期我尝试了用宽基指数拟合等权A股指数，还对结果进行了一番分析。但是有个问题绕不开，虽然拟合优度R方是93%，但这并不意味我们的线性拟合假设是合理的。打个有点夸张的比方，想要模拟出龙虾肉的口感和味道，我们用鱼、鸡蛋和豆腐搅拌在一起样子可能正好差不多，但是一尝口感差很多。或者口感正好对上，但是样子差很多。所以其实需要更多的维度去衡量这件事。今天先不展开，留个小悬念。

接下来我又尝试了更多的方法：

比如板块轮动能不能和这个私募仓位策略结合产生更高的收益呢？

再比如又尝试了沪深300股指期货主力连续合约应用在这个策略上的效果。

并且尝试将原有的股指期货交易策略和现在的私募仓位策略结合。

就像小时候听的故事一样，爱迪生试验了4000种灯丝的材料，最终发现有这些材料都不适合做灯丝。我不是爱迪生，也没4000种方法可以试验，但是仍旧获得了满满的挫败感。再加上最近一大堆琐事缠身，即使窗外晴空万里，我们心中也只有羊驼千匹。

这时宝宝的哭闹声一把把我从思绪中拽回现实，我甚至有点羡慕老婆，她的行业今天还要上班，真幸福啊！短暂的恍惚后，我披上“铠甲”直面自己的“软肋”。待一切安排妥当，回过头来，我发现股指期货的点子也不是一无是处。

首先持有股指期货主力连续合约年化2.88%的收益确实有问题，因为换月展期和持有资金成本等因素的缘故，这2.88%实际上有可能一份钱也拿不到。但是8.17%的私募仓位策略收益还是证明了策略本身可以实现超额收益。虽然这次的超额收益5.29%看起来平平无奇。但是这里有个关键问题，股指期货有杠杆啊！以沪深300为例一般是8到10倍的杠杆！哇！这下就厉害喽！就算只看超额收益，8倍杠杆就是40%的年化收益！！！什么概念呢相当于你一成首付炒房，假设10万一平吧，然后房价一年涨了5000块每平，看着不多但是算上杠杆就相当可观了。

这时我的世界仿佛有万道霞光破空而出，又好像有一筐筐的苹果从头顶坠落砸的我喜出望外。

还记得上一篇说到的期权合成空头的方法吗？在杠杆的能力上期权比期货有过之无不及，不仅可以合成现货空头还可以合成现货多头，当然需要格外注意持有期限。期货和期权的一个难点就在于持有期限，不注意这一点就会搞成最近人尽皆知的“中行原油宝”大雷。但是如果运用的好，绝对是投资界的屠龙刀和倚天剑。索罗斯就善用期货、期权和外汇的杠杆，所以才能大杀四方，经常和各国政府掰手腕。即使如巴菲特老爷子那样的价投大师，也常常通过卖出某些看好企业的远期看空期权来降低自己的持股成本。

所以其实可以用期权完全替代ETF指数基金，那么我们在宽基指数身上的超额收益就会大大提升，这相当于把“一汽夏利”换成了“兰博基尼”。

顺着期货期权的杠杆思路，我又想到一个好主意，是不是可以做空呢？原有私募仓位策略的思路是行情差的时候空仓，行情好的时候满仓。那么如果行情差的时候我们不是空仓而是做空，也就是负的仓位；行情好的时候我们不止满仓而是1.5倍、2倍的持仓会是什么结果呢？此时，我感觉自己就是发现新大陆的哥伦布，误入桃花源的武陵人，眼前只有星辰大海！！！！

欲知后事如何，且听下回分解。

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