下周 有件大事情发生！

下周，有件大事情发生！

全球风险资产进入“打折季”。

以美股、石油、A股为代表得全球风险资产相继进入“打折季”，短短三天时间，纳斯达克指数下跌10%以上，蒸发了万亿市值。科技龙头单日跌幅超过20%。美股等全球核心资产下跌，石油、黄金、数字货币也进入下跌通道，按照A股跟跌不跟涨的习惯，主板和创业板也在不断的打折。

放眼全球金融市场，最近几天如此大的波动，是短暂的震荡，还是步入下跌趋势？会不会出现3月份那样的极端波动，股市熔断、油价崩溃、风险资产无差别大跌等。更深层次点，这些现象背后，是流动性问题，还是别的？

我说几个可能的原因，大家参考下：

1，美联储资产负债表的大扩表运动，实际上在6月份已结束。也就是说，边际上流动性很难有增量估值支撑，7月、8月的大涨依靠的是基础货币的信用扩张，这背后就是杠杆的复苏，以及情绪的推动。对风险资产价格来说，美联储资产负债表的水平不重要，重要的是扩张的速度。

这也是，3月份美股崩塌后，不仅能快速收复失地，部分科技龙头涨超60%的原因。但现在的问题是大宽松早已停止了增量扩张的步伐，那么市场在美联储潮汐规律范围内，如何重新寻找方向。

2，美联储，以及全球央行货币政策节奏，其实已经到了最后的“逼空”阶段。疫情下最坏的情况已经被预期，那么在经济恢复但缺乏足够的内生“增长”的情况，投资者心态发生变化，非常危险的变化，这个微妙而又危险的变化就是货币大宽松的噩梦：通胀，或者滞胀。

鲍威尔提出的那个“平均通胀目标制”，表明他也已经意识到这一点。

对于这一局面，市场并没放弃仍寄望美联储能出手换回。下周(9月15日-9月16日)，将是美国大选前的最后一次货币政策会议，如果美联储不能满足市场需求，“趴下”可能是一种有效的办法。

目前，业内预期是美股回调令美联储将加大资产购买力度以提振经济的希望升温，但抛售幅度尚不足以令其采取任何行动。

一些策略师认为，美国联邦公开市场委员会(FOMC)更有可能转为购买更多长期债券以维持长期国债收益率处于低位。美联储可以在经济面临压力时增加其持有的资产以刺激经济，或者在经济面临过热危险时出售它们。自疫情爆发以来，美联储的资产负债表从4万亿美元增至7万亿美元。

华尔街猜测，美联储的资产负债表在12周内保持不变。也就是说，除非美联储的资产负债表出现新一轮扩张，货币供应的增长再次加速，否则市场将更加动荡。

但实际上，随着股票市场不断走高，叠加美国企业债券发行规模不断放大，美联储已经开始萎缩债券购买规模。8月停止ETF购买以及大幅缩减债券的购买，说明美联储已在逐步的缩减向市场投放的资金，这暗示着美联储政策已经悄悄的转变。然而，一些投资者仍然期待美联储增加购买力度以支撑市场。

不过，一旦市场动荡再次来临，美联储的看涨期权，会不会再次入场？还是说这个位置上，美联储还想再观望一下，下周美联储的货币政策会议上应该能找到端倪。