交银国际：光伏玻璃龙头具备长期成长空间 首选福莱特玻璃(6865.HK)

交银国际发布报告，在全球新增装机增长、双玻渗透率提高、龙头份额上升等推动下，该行认为光伏玻璃龙头具备长期成长空间，维持对福莱特玻璃(6865.HK)和信义光能(0968.HK)的买入评级，首选前者。

近期光伏行业基本面改善信号不断出现。4-5月我国光伏组件出口量同比仅略有下降，反映疫情对海外需求影响低于预期。同时，国内光伏竞价项目规模也超预期。该行预计今年全球光伏新增装机同比持平，明年将增长1/3至160吉瓦。此外，2.0毫米双玻渗透率正快速提高，也有利玻璃需求和产品结构优化。

两家龙头信义光能、福莱特，去年光伏玻璃业务毛利率继续遥遥领先，其扩产速度也远快于行业平均，该行预计其合计产能市占率将由2019年底的46%快速提高至2021年底的63%。

随着双玻需求大增，2.0毫米玻璃价格已率先反弹，该行预计下半年玻璃价格有望大幅反弹，而原燃料价格大幅下跌有利玻璃成本降低。