贵州茅台 估值分析 2016/2018最佳介入年份 现在价格偏高

贵州茅台2001年上市，公司位于贵州省遵义市仁怀市 ，仁怀市下有一个镇叫茅台镇。作为遵义人，每次驱车到茅台镇，车都要在崎岖陡峭，蜿蜒盘旋的山路上走上两个小时才能到茅台镇。但是直线距离只有二十公里。在贵州喀斯特地貌的山谷中，山谷都会有汇集的溪水，清澈见底。植被茂密，近十年，贵州的森林覆盖率明显提升，生态恢复显著，更有利于贵州茅台。之所以有贵州茅台，一是当地的水特别好，茅台酒的水就取自美酒河；二是气候独一无二，特有的微生物能烤制出世界上最美味的酱香型白酒。三是贵州茅台的原材料高粱来自遵义当地农家种植的有机高粱。在仁怀，关于酱香型白酒的故事太多，打着茅台镇酒的大大小小的白酒厂就更多，做酒的产业链很齐全，酒瓶、纸盒都有对应的供应商。进入茅台镇，还在十里开外，就能闻到镇上的酒香。所以，贵州茅台的产品能够成功，得到全国人民的认可，有赖于当地好山好水好材料。这点我没有产生任何怀疑。作为投资股市多年的参与者，我对贵州茅台1300以上的股价，是否还具有投资价值产生怀疑。

有知名投资人曾提过一个观点，好的公司是没有天花板的。就我个人而言，我认为天花板无论对于一个人，还是对于一家企业而言，肯定是有的。贵州茅台的股价不是没有天花板，而是贵州茅台的股价离摸到天花板还很远。中国房市在疯狂的时候，市场上没有几个人能看到它有天花板，一片看涨之声很浓郁。这一两年的房市表现，学术界，地产界，消费者对天花板似乎达成共识：房地产再不会像以前那般疯狂了。如果你持有，不要相信什么贵州茅台没有天花板这种论调，自己要保持清醒。

2019年6月28日，贵州茅台有一次分红，每十股红利145.39。按照股息来进行合理估值，其估值邓宇14.539/0.015=969元。2020年5月，贵州茅台的价格已经在1300以上运行了。

2018年6月15日，贵州茅台每十股分红109.99元。按照上述的估值方法，贵州茅台的合理估值在733.00元。2018年茅台走出了低价509年。若在合理估值733.00元以下参与投资贵州茅台会更理想。

2017年7月7日，贵州茅台每十股分红67.87元，按照贵州茅台当年的分红进行合理估值在452.40元。就在当年月线的最高价487.00，最低价441.00元。估值和市场价格相符。如果要参与贵州茅台，价格合理，没有吃亏，但也没有捡到便宜。

后续年份贵州茅台分红当月的估值和价格之间的对比如下：

分红年月 合理估值 分红当月收盘价

2016年7月 411 313

2015年7月 174 206

2014年7月 145.8 141

2013年7月 213 192

根据上述分析，从2013年到2020年5月期间，2018年和2016年分红日附近是最佳的介入年份。2019年6月之后介入贵州茅台，股价偏离估值可谓已经很远了。真的适合介入贵州茅台吗？大家还是三思而后行。